近日，多家上游原奶企业2023年年报相继出炉。从多家上游原奶企业最新出炉的2023年年报可见，以外，其余4家企业皆出现不同程度的亏损。专家指出，原奶供求关系的改变，或要到2025年。

　　饲料成本上升、原奶价格下跌，原料奶阶段性供过于求，这些都是上游原奶企业业绩欠佳的重要原因。

　　“2023年，我国奶业面对市场回暖缓慢，奶业成本维持高位的诸多挑战和压力。”在年报中提到，近年来，国内原奶价格不断下行。现代牧业2023年原奶平均售价为4.03元/公斤，相比2022年的4.27元/公斤平均价，下降了5.6%，主要是由于国内原奶市场价格下行影响。据农业农村部公布的信息显示，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格从2021年末高点的4.38元/公斤下降至2024年3月的3.53元/公斤。

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　　价格持续下滑，原奶产量却增加，导致奶牛养殖的利润率不断降低。据国家统计局数据，去年我国原料奶产量达到4197万吨，比前年增加265万吨，同比增加6.7%，创历史新高。奶牛年单产量也提高到9.2吨，同比增加5.7%。去年第四季度，全国牛奶产量1293万吨，环比增加183万吨，增长16.5%，同比增加70万吨，增长5.7%。四季度生鲜乳产量季节性回升，产能持续扩大。

　　从终端供需来看，去年，我国乳制品消费量增长约3.4%，是近十多年来增长最慢的一年。与2022年12月相比，2023年12月的乳制品平均售价下降约4%。原奶企业面临阶段性奶源过剩问题。

　　此外，饲料成本上涨，也给原奶企业带来不小的压力。万联证券投资顾问屈放分析，“上游市场仍呈现供大于求的状态，加之饲料成本依旧维持高位，对于养殖企业而言，利润减少成为必然。”

　　那么，上游原奶何时才能迎来转机呢？乳业分析师宋亮说，要调整供给端，从而调整原奶的供求关系。预计要到2025年后，存栏乳牛尤其是后备乳牛都还是较为量大，这意味着未来产能还有释放空间。“当前只能调整供给，要么让奶牛产奶量减产，要么对牛实施屠宰，才能令供求关系改变。”

　　短期来说，淘汰牛会造成生物资产减值，估值下降，但从中长期来说，能够使得奶价反转，才有机会进入盈利通道。